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「浙里投注册不了」基金经理从价值投资看“伦港世纪联姻”

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发布时间:2020-01-09 09:59:38
来源:匿名

「浙里投注册不了」基金经理从价值投资看“伦港世纪联姻”

浙里投注册不了,港股风云 | 基金经理从价值投资看“伦港世纪联姻”

原创: 每经记者 

本周,港股市场最大的事件,甚至全球最大的财经事件,就要算香港交易所(以下简称港交所)合并伦敦证券交易所集团(以下简称伦交所)了。从现在看,这笔交易成与不成都是一个未知数。不过我们仍然可以从价值投资的角度来看待这一重磅事件。

对于该事件,招商基金白海峰对《每日经济新闻》记者表示:

2019年9月11日,港交所向伦交所发出合并的声明,并提出超300亿英镑的报价。和合并同时映入视野的是伦交所收购路孚特(Refinitiv)的交易。虽然看起来是有关伦交所的两起合并或收购,但伦交所所处地位不同,前者为合并,后者为收购。伦交所管理层所展现的态度也迥然不同,前者在短短48小时以内就给了明确拒绝的答复;而后者,伦交所管理层却表示了很大的决心,表明一定会买下路孚特。如果仔细看港交所的公告说明,港交所对于伦交所收购路孚特是持负面态度的,即港交所如果实现对伦交所的合并,将会终止对路孚特的收购。显然,这两笔并购彼此之间是不兼容的。

几乎所有重大商业决策,都是在商业利益最大化、股东利益最大化以及管理层利益最大化这几个变量之间,找到帕累托最优解。站在不同的角度,看到的成本与收益关系不同。因此,在讨论两个交易所的“世纪联姻”时,不同的人,可能会有不同的见解。我这里选择用价值投资的视角,从长期投资人的角度,看这两笔并购对伦交所内在价值提升的意义;并尝试用价值投资的视角,去看“世纪联姻”对于两个交易所内在价值的影响与意义。

第一,基于价值投资的视角,对比伦交所收购路伏特(Refinitiv),两个交易所的合并,显然对于两交易所内在价值提升具有更强的协同效应。此外,从提升估值的角度,“世纪联姻”是较高估值交易所港交所合并较低估值交易所伦交所,按照教科书经典估值理论,对于伦交所估值提升积极效果显著。事实也是如此,伦交所在此消息发出的三天时间内股价累计上涨10.44%,并创出了新高,这是全世界投资者,为“世纪联姻”预期给出的积极正面的交易语言表达。

第二,在英国“脱欧”背景下,“世纪联姻”是伦敦作为国际金融中心地位被削弱的有力对冲。此外,伦交所迅速的回应,是复杂的跨国并购谈判中正常的过程,不应过度解读。最重要的是,无论“世纪联姻”取得什么样的进展,港交所已经踏入全球化征途的信号作用显著。港交所在后续的并购选择上可以进退自如。这次港交所对外宣布合并伦交所的事件表明,港交所立足中国,连通全球的战略布局与恢弘气魄。如此大手笔的并购,势必吸引后续其他像伦交所这样的重量级海外机构向港交所抛出橄榄枝,示范效应显著。无论对于伦交所合并的结果如何,对于港交所国际化声誉的提升,都是积极因素。投资者的价值选择与价值增长是市场演进最基础也是最原始的动力。从长期投资、价值投资、责任投资的角度去看这场上市交易所的“世纪联姻”,很多的逻辑推导线索是十分清晰的。相信随着市场行情的继续推演,有些判断和结论将会不断被验证。

延续升势 恒指本周上涨2.48%

在上周恒生指数上涨了3.76%后,本周再接再厉继续上涨2.48%,并以27352.69点报收,从周K线来看恒生指数出现了四连阳。

从市场热度来看,由于本周苹果手机发布新机,智能手机产业链受到市场的关注,多只相关股票涨势较好。另外,贵阳取消汽车限购也提振了汽车股的走势。

对于市场,第一上海证券首席策略分析师叶尚志表示:

“恒生指数在上周三出现逼空大涨后,本周三再度出现向上突破,恒生指数进一步站上了27000点水平。在A股持续强势的拉动下,加上全球央行进一步转鸽,相信9月份对港股来说,仍将会是一个比较好的正面窗口期,我们目前还是维持这个观点看法,尤其是对于A股的延续强势,可以继续重点观察。对于内地保险股股和内资券商股,可以保持关注跟进。

资金流入是推动股市的最大和最终原动力,在两融余额持续提升至最新的9651亿元人民币、迭加北向资金通过沪深股通录得连续多日净流入的形势下,相信A股的强势仍有延续倾向,上证综指将朝着年内的前两个高位3048点及3288点进发。”

事实上,进入9月份以来,在已经进行的9个交易日来看,北向资金全部净流入A股,资金净流入额高达389亿元。要知道在今年一、二月份,北向资金净流入A股最多的时候,整月净流入金额也才600亿元水平。而我们可以回顾一下今年北向资金净流入与A股涨势的联系。

从1月份开始,北向资金开始大举进入A股,巨额资金量一直维持到2月份,3月份开始出现大幅减少。而在今年前三月,沪指的月度累计涨幅分别达到了3.64%、13.79%和5.09%。

本周港股通标的涨跌幅榜

本周港股大事

1、港交所开启合并伦交所之路。

2、本周港股通标的发生变化,一批此前的明星股(比如中烟香港)被纳入港股通标的。需要注意的是,此前遭遇做空的南方能源也被纳入港股通标的,并在本周凭借近3倍的涨幅领涨港股。

3、香港中旅公布,近日收到公司控股股东中国旅游集团通知,获悉国务院国资委将会一次性划转其持有中国旅游集团10%股权,给予全国社保基金持有。

港股下周大事早知道

1、思捷环球、堡狮龙将于9月18日发布全年业绩。

2、澳洲成峰高教将于9月19日发布全年业绩。

每经记者 袁东 每经编辑 何建川

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